今年，创业板上最大的IPO已经到来，揭开了IDG的光伏投资地图“光伏赛道”，这是如火如荼的。
今年以来，包括天合光能、古瑞瓦特、泽润新能、阿特斯、华耀光电、中润太阳能、柯美太阳能等，十余家光伏相关企业争相IPO。
光伏硅片制造商高静太阳能成立仅四年，仅在产能攀升两年后就赚了175亿元。6月1日，其创业板上市申请被受理，也开启了IPO的冲刺。高静太阳能计划筹集50亿元人民币，超过此前湖南豫能筹集的45亿元人民币，是自2023年初以来创业板接受的最大一宗IPO。

来源:深交所，官网
根据招股书，高静太阳能定位是一家专业化的光伏硅片企业。其主营业务为光伏单晶硅棒和硅片的研发、生产和销售。其主要产品包括182mm、210 mm等大尺寸单晶硅棒和晶圆，加工成电池晶圆后，最终可应用于光伏下游的大型地面集中电站、工商业和家用光伏系统。
高静太阳能在两年内成长为行业独角兽，速度惊人。这背后是一场资本盛宴。
上市前，高静太阳能已完成三次增资，融资总额超过50亿元。股东序列中有知名投资机构，一年内有40多家机构突击投资。
然而，最值得一提的是高静太阳能资本盛宴的组织者。据了解，高静太阳能是由光伏行业的资本大亨徐志群与珠海法华集团和IDG资本共同投资成立的。值得注意的是，这并不是法华集团和IDG的第一次合作，他们在光伏领域已经有很长时间了。IDG作为一家金融投资机构，已经悄然铺开了一张庞大的光伏产业网络。
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三方共建，两年行业独角兽快。
招股书显示，高静太阳能由珠海法华集团于2019年7月成立，旨在布局清洁能源产业，但该公司自成立以来一直进展缓慢。
2020年，在光伏厂商晶科能源工作了12年的徐志群，正在悄悄筹划创业事宜。
据了解，在徐志群创业之前，IDG资本团队和徐志群第一次见面是在浙江的一个小餐馆，双方聊了近4个小时。一周后，徐志群再次与IDG资本见面，决定投身创业。
2020年10月底，徐志群带着10多人的团队离开，来到珠海，与珠海法华集团的招商目标不谋而合。这是高静太阳能成为行业独角兽的第一步。
2020年12月，法华集团将高静太阳能的股权以0元的价格转让给团队成员拥有的徐志群和珠海朱妍联合，徐志群正式入主高静太阳能，随即开始高静太阳能的生产。
随后，市国资委与高静太阳能签署了光伏新能源项目投资合作协议，总投资约170亿元。根据协议，高静太阳能将在珠海建设一个50GW的光伏硅片项目和一个销售中心。
为解决资金问题，2021年3月，珠海法华通过旗下基金法华3号和法华9号向高静太阳能投资8亿元，IDG资本通过天津和谐基金和Creaunity Investment Limited投资8亿元。
2021年6月，在IDG资本的帮助下，爱旭从高静太阳能购买了3500万片硅片，帮助高静太阳能锁定下游优质客户。
在行业领军人物徐志群、IDG和珠海法华的加持下，高静太阳能向资本市场展示了其“高度繁荣”的潜力。
2022年4月，高静太阳能完成约16亿元的融资。除了IDG资本和珠海法华集团，高静太阳能还引进了中国生命科技基金、建信股权、粤财基金(广东产业发展基金)、深投控资本、Pro Capital、华美资本等知名金融投资机构，以及爱旭、美的资本等产业投资者。
2022年8月，高静太阳能完成25.15亿元融资，由CICC资本的基金领投。其他投资者包括宜宾创亿投资、新特能源、中信金石、海通开元、广东约克金融、华民投资、金普智能、泰信资本、华登国际、广发顺德万能、珠海金航、中美绿色基金、金枝投资、金茂雨、建能。
经过三次增资，高静太阳能融资总额超过50亿元。根据上一轮增资，高静太阳能的估值达到200亿元。2021年3月高静太阳能首次增资时，其估值仅为12.31亿元。在不到两年的时间里，高静太阳能的估值增长了15倍以上。
在资金和当地支持下，高静太阳能的硅片产能将于2021年后投产。业绩方面，2020年、2021年、2022年，高静太阳能营业收入分别为8.91万元、24.9亿元、175.7亿元，年复合增长率超过100%；归母净利润分别为-113.63万元、10.8亿元、18.2亿元。高静太阳能已成为仅次于中环和龙基绿色能源的第三大光伏硅片制造商。

来源:招股说明书
在产能方面，高静太阳能拥有三大生产基地:珠海金湾单晶硅片、青海西宁单晶硅棒、四川宜宾单晶硅棒和单晶硅片。到2022年底，高静太阳能已成功达到珠海一期、二期30GW，青海一期、二期30GW的满负荷生产能力。
高静太阳能在短短两年内成长为独角兽，不仅得益于徐志群的创业信念，其中起着引领作用的IDG资本也值得关注。
02
IDG开启产业投资模式
事实上，珠海国资发展光伏产业的思路由来已久，新能源产业集群是珠海培育的五大千亿级产业集群之一。高静太阳能曾经的高度观是有限的，它是由珠海法华集团于2019年7月成立的，但直到徐志群的到来，高静太阳能才重获生机。
在IDG找到徐志群之前，IDG和珠海法华的想法是通过并购引进产业。据悉，IDG和珠海法华控股基金“珠海云培管理咨询有限公司”参与了2020年年中轰动一时的天津中央混改的竞标。然而，相应的天津中环股份，包括中央光伏硅片厂的股份，最终被TCL科技转让，而IDG和珠海法华败诉。
然而，当地工业的发展是紧迫的。IDG和珠海法华另辟蹊径，直到他们找到了想创业的徐志群。
作为高静太阳能的领导者之一，IDG在高静太阳能成立后已投资4.46亿元。在最初的天使轮融资中，IDG通过天津和谐向高静太阳能投资2.16亿元，在2022年4月的融资中，IDG通过天津和谐再次向高静太阳能投资约2亿元。
IPO前，IDG通过天合和珠海文新持有高静太阳能17.16%的股权，为高静太阳能的第三大股东。根据高静太阳能的股权结构，徐志群和徐子涵父子通过珠海田燕和员工持股平台控制高静太阳能26.6601%的股权。珠海法华集团通过华金1号、3号、5号、9号基金合计持股20.17%。
IDG对高静太阳能的支持远远超出了管理团队的挖掘和传统的财务投资。
在高静太阳能的股权结构中，还有一个股东，珠海爱旭。据了解，爱旭股份的主营业务是高效太阳能电池的研发、制造和销售。公司主要产品有单晶太阳能电池、单晶PERC太阳能电池和多晶太阳能电池。
值得注意的是，爱旭股份均为IDG资本投资的企业，IDG起到了产业协同的作用。招股书显示，2021年和2022年，高静太阳能来自爱旭的收入分别为12.18亿元和37.74亿元，占当期总收入的48.9%和21.48%。
与同行相比，高静太阳能作为行业新秀，销售费用远低于同行。2021年和2022年，高静太阳能的销售费用率分别为0.06%和0.04%，低于行业平均水平1.69%和1.13%。高静太阳能表示，销售费用的规模和比例相对较低，主要是因为光伏行业长期繁荣，产品需求强劲。同时，公司硅片产能相对匮乏，下游头部客户需求较高，主动锁定公司产能的意愿较强。
此外，高静太阳能和爱旭背后还有IDG资本和珠海法华集团。因此，双方对打造珠海光伏产业链有着共同的愿景。早在2017年，法华集团通过其投资平台投资超过1.7亿元，参与IDG资本管理的投资基金，共同投资电池公司爱旭，成为其第二大股东。
今天，爱旭股份开启了高静太阳能发展客户的第一步。未来，IDG资本在光伏产业布局上，还将以高静太阳能、爱旭股份为中心，推动产业链上下游。IDG还将自己标榜为一家金融投资机构的产业投资者。
03
IDG背后的光伏产业版图
IDG资本是中国新能源领域最早的投资机构之一。凭借多年对行业的深刻理解和前瞻，IDG资本在光伏太阳能、新能源汽车、储能、氢能等领域布局了多家企业。
光伏产业链主要包括多晶硅材料、硅片、电池芯片、组件、应用系统等环节。其中，上游主要包括高纯多晶硅材料、单晶硅棒/锭、单/多晶硅片的生产；中游主要包括光伏电池和光伏组件的生产；下游是光伏发电的应用端，主要包括集中式光伏电站和分布式发电系统的建设和运营以及光伏应用产品的制造。
在光伏行业，爱旭股份是IDG的起点。2009年，IDG资本主导了珠海爱旭的天使轮融资。2019年，爱旭股份借壳上市。如今，该公司的市值约为470亿英镑，IDG资本获得了巨额利润。
高静太阳能的核心业务是单晶硅棒和硅片制造，处于光伏产业链的上游，对中下游行业影响较大。尽管IDG之前收购中环股份的计划失败了，但它在两年内创造了一个替代品。
如今，IDG在光伏行业广撒网，青海李浩、郑泰安能、古瑞瓦特、通润装备、GCL光电、君实能源等一大批光伏产业链上中下游的企业被IDG收入囊中。
招股书显示，高静太阳能的主要供应商包括通威股份、大全能源、新特能源、青海李浩、润扬股份、中能硅业、亚洲硅业和晶盛机电。其中，青海李浩主要从事高纯晶体硅及其他半导体材料的研发、生产和销售。其主要产品为高纯硅产品，是光伏产业链的上游企业，也是爱旭股份和高静太阳能的供应商之一。
此外，青海李浩董事长段勇曾带领通威多晶硅业务成为世界第一。IDG成立仅半年就开始参与其在青海李浩的两轮融资。目前公司估值超过140亿元。
光伏产业仍处于蓬勃发展的阶段，国家一直在大力支持可再生能源的开发利用，包括光伏发电产业，受到国家产业政策的支持和地方政府的高度重视。IDG的首次布局已经形成了先发优势。如今，IDG投资的光伏公司中，古瑞瓦特和高静太阳能都在冲击IPO，与可比公司相比，估值仍有增长空间。"